top of page
Slovník pojmů a strategií
pro obchodování opcí
Kompletní slovník opcí: strategie, pojmy, řecká písmena a postupy pro výpis opcí. Přehledně, srozumitelně, pro začátečníky i pokročilé. Naučte se obchodovat opce efektivně.
Strategie
Pokročilý, Income, Spekulace
Call Ratio Spread
Strategie kombinující různé množství koupených a vypsaných call opcí na stejném podkladu pro profit z pohybu trhu nebo získání prémia.
Detail
Call Ratio Spread je opční strategie, při které koupíme jednu call opci a vypíšeme dvě call opce s vyšším strike a stejnou expirací. Nejčastěji se používá pro spekulaci na mírný růst podkladového aktiva. Strategie může být kreditní nebo debetní v závislosti na poměru prémií. Profit je omezený, pokud cena při expiraci dosáhne strike vypsaných opcí. Nad touto úrovní však roste ztráta, protože jedna vypsaná call zůstává nekrytá.
Call Ratio Spread je opční strategie využívaná nejčastěji při mírně býčím výhledu. Obchodník koupí jednu call opci (např. strike 100) a zároveň vypíše dvě call opce s vyšším strike (např. strike 110), přičemž všechny opce mají stejnou expiraci. Vstup do pozice může být za kredit nebo debet – záleží na rozdílu mezi prémiem za koupenou a vypsané opce.
Maximální zisk nastává, pokud podkladová akcie při expiraci dosáhne strike vypsaných call opcí. V takovém případě první (long) call je ITM a přináší zisk, zatímco dvě vypsané call opce jsou na penězích, takže ztráta na nich je omezená. Pokud ale cena akcie výrazně překročí horní strike, ztráta se začíná zvyšovat, protože jedna z vypsaných opcí není krytá.
Strategie je vhodná pro pokročilejší obchodníky, kteří mají jasně definovaný cenový cíl a chtějí využít omezeného růstu k vytvoření výhodného risk/reward poměru. Vysoká implikovaná volatilita na vyšších strikách zvyšuje atraktivitu strategie.
Vhodné podmínky
Když očekáváme mírný pohyb trhu up nebo stagnaci blízko vypsaného strike. Vhodné pro trhy s vyšší IV (větší prémia z výpisu) a pokud chceme dodat příjem do portfolia. Vhodné pro pokročilé kvůli riziku při prudkém pohybu.
Maximální zisk
Maximální zisk nastává, pokud podkladové aktivum při expiraci dosáhne ceny těsně pod strike vypsaných call opcí. V takovém případě je long call hluboko v penězích a obě vypsané call opce expirují bezcenné.
Zisk se rovná rozdílu mezi striky (short – long) mínus netto zaplacené prémium (nebo plus kredit, pokud byl vstup kreditní).
Maximální ztráta
Teoreticky neomezená ztráta při růstu podkladu nad strike vypsaných call opcí, protože jedna z vypsaných opcí není krytá. Čím výš podklad roste, tím větší je ztráta z nekrytého callu.
Rizika
Hlavním rizikem je neomezená ztráta při prudkém růstu podkladového aktiva nad strike vypsaných opcí. V takovém případě je jedna z vypsaných opcí nekrytá a ztráta se zvyšuje s rostoucí cenou.
Dalším rizikem je nesprávné načasování – pokud podklad skončí příliš nízko (pod strike long call), pozice může skončit ztrátou nebo nulově.
Strategie také vyžaduje přesnější odhad cílové ceny a času, což z ní činí méně vhodnou volbu pro začátečníky.
Greeks
• Delta: Mění se v závislosti na pozici ceny vůči strike opcím. Pokud je cena blízko strike long call, strategie může být téměř delta neutrální.
Při pohybu výše se delta může stát zápornou, protože dvě vypsané call opce začínají dominovat nad jednou long call opcí. Výsledná delta se tak může překlopit do krátké pozice, což je důvodem zvýšeného rizika při silném růstu podkladu.
• Theta: Vliv času je obvykle negativní, zejména u debetní varianty. Vypsané opce přinášejí pozitivní theta, ale long call ji částečně vyvažuje. Výsledek závisí na poměru prémií.
• Vega: Strategie je citlivá na změny volatility, protože kombinujeme opce s různým strikem. Nárůst volatility může být pozitivní pro long call, ale negativní pro short call. Celkový vliv záleží na IV křivce.
• Gamma: Vysoká v oblasti mezi long a short strike – zde strategie reaguje nejcitlivěji na pohyb podkladu.
Po překročení short striku roste riziko z nekrytého callu, což zvyšuje gamma expozici.
Variace
Ratio Call Spread, Ratio Put Spread, back spread (opačné ratio: více long než short), ratio spread s různými expiracemi (diagonální ratio spread).
Příklad použití
Očekáváme mírný růst akcie XYZ, která je na $100. Koupíme 1x call strike 100 a vypíšeme 2x call strike 110. Cílem je profit, pokud akcie poroste k $110, ale ne výrazně výše. Pokud akcie skončí přesně pod $110 při expiraci, získáme maximální profit (kreditní prémium). Pokud akcie vystřelí nad $110, můžeme utrpět ztrátu. Proto je nutné strategii hlídat a v případě pohybu nad strike řídit (např. rollout).
DTE
Krátkodobé (30-60 dní), podle očekávaného pohybu.
IV (implikovaná volatilita)
Vyšší IV výhodná pro výpis opcí, ale zvyšuje i hodnotu long opcí. Vysoká IV zvyšuje prémium, ale také možná rizika. Vhodné v tržních podmínkách se stagnací nebo pomalým pohybem.
Prémium
Vstupní prémium závisí na rozdílu mezi cenou koupené call opce a součtem prémií ze dvou vypsaných call opcí.
• Pokud jsou vypsané opce dražší než ta nakoupená → strategie je kreditní
• Pokud je koupená call dražší než obě vypsané dohromady → strategie je debetní
Výběr strike cen a úroveň IV mají zásadní vliv na to, zda pozice přinese kredit či debet při otevření.
Margin
Strategie vyžaduje margin, protože jedna z vypsaných call opcí je nekrytá.
Brokerské platformy obvykle požadují zajištění podle potenciální maximální ztráty nad strike vypsané call opce.
U kreditní varianty může být margin částečně snížen přijatým prémiem, ale celkové požadavky jsou vyšší než u běžného call spreadu.
Poznámky
• Strategie je citlivá na silný růst, který může způsobit neomezenou ztrátu
• Vhodné je sledovat podklad a při pohybu nad strike aktivně řídit pozici (např. rolovat short call výš)
• Lze použít také jako vstupní strategie pro postupný vstup do long call pozice s nižším nákladem
• Při vhodné volbě strike a IV může být strategie otevřena za kredit
Profit / Loss diagram
Tagy
call ratio spread, call spread, opce, výpis call, kreditní spread, debetní spread, delta, theta
bottom of page